在最近接受《Le Revenu》專訪時，科法斯集團執行長 Xavier Durand 分享了他對風險管理、當前經濟挑戰以及數據和創新在風險分析與預防中的地位和角色的看法。
您經歷過2008年的金融海嘯、日本福島核電廠事故（2011年）、新冠疫情危機，並在事後撰寫了《勇於冒險》這本書。從這些經歷中，您學到了什麼？
Xavier Durand: 我們每個人對風險區域都有自己的認知，但危機的預測非常困難，因為事件往往是多因素交織的。與其著眼於兩到三年後的情況，不如更關注如何應對接下來三到六個月內可能發生的事件。
在2008年金融海嘯期間，各國政府因道德風險猶豫是否介入挽救銀行，最終放任雷曼兄弟破產。而在新冠疫情來臨時，他們採取了不惜一切代價的行動，但也帶來了反效果，因為其貨幣和財政政策讓“僵屍企業”得以生存下來。如今，自然正在恢復其運作規律。在大多數已開發經濟體中，政府逐步取消支持措施，企業破產正在成為常態。歐洲政府已無力繼續執行擴張性財政政策。
目前的財政失衡正在產生債務和不穩定性。我們的客戶對此有所察覺，同時我們也看到越來越多新客戶尋求保護自己。
唯一能將所有國家數據整合到單一資料庫的信用保險公司
在風險加劇的時代，您如何為企業提供保險？
Xavier Durand: 我們的商業模式更多仰賴於應對能力，而非預測能力。我們可以預測可能會有疫情爆發，但這並不能幫助我們每天在200個國家針對500萬個交易對手做出13,000個信用決策。每個國家和每個情況都是不同的。我們發布全球國家和行業風險地圖，但這並不能說明某家特定公司的具體情況。總體經濟現象對某家公司的影響，將根據其在價值鏈中的位置完全不同。
我們構建了一個獨特的架構，並持續改進。
我們是唯一能將所有國家數據整合到單一資料庫的信用保險公司。我們與10萬名客戶保持連結。過去需要五天才能做出信用決策，我們現在將時間縮短至半天，並且決策的精確性和速度更高。如今，60%的決策——即那些小型且重複性高的決策——是自動完成核保的。我們研究了全球提交的幾乎所有信用保險案件，而我們附加價值的核心就是數據。我們每年投入數千萬歐元用於新技術，並在四年間僱用了500名企業資訊領域的專家，占我們員工總數的十分之一。而這些投資支出完全由科法斯在企業資訊服務的業績成長所支應。我們已經吸引了15,000名僅為我們數據服務而來的客戶。這是一個快速成長的市場。
信用保險市場競爭激烈。我們的保險費率按承保營業額的千分之一計算，價格在過去十年間持續下降。而透過科技實現的效率提升實際上已完全傳遞給客戶。
在面對高風險時，如何果斷說‘不’？
Xavier Durand:我們的工作是幫助企業做出正確的商業決策並避免欠款風險，這是企業破產的主要原因之一。我們的工作還包括在我們認為風險過大時敢於說“不”。
我們的客戶留存率仍然很高，約為93%。
您是否預見到經濟衰退的風險？通膨下降是否會進一步拖累業績成長？
Xavier Durand: 我們預期經濟會放緩，而非衰退。我們的收入與銷售額掛鉤。當通膨上升時，這意味著內嵌的增長；當通膨下降時，則會帶來下滑。自去年年底以來，我們已經看到這一下滑。但這對我們的財務報表而言僅是名義上的影響。
重要的是客戶基礎的穩定性。而我們的留存率仍然很高，約為93%。因此，我們的營業額隨經濟變化，並加上新業務的貢獻。
將80%的利潤用於分紅是可持續的嗎？
Xavier Durand: 如果將股價表現加在一起，自我接任以來的年均回報率高達17%。
我們的配息率並未阻礙我們提升償付能力，目前已高於目標範圍。
我們也仰賴再保險。按照規則，一次重大賠付不能超過我們資本的3%。我們將營收的四分之一轉移給再保險公司，並自行承擔四分之三的風險。
唯一上市的信用保險公司
維持評級是否合理？Arch Capital 是否可能接管？
Xavier Durand: 這個問題應該問 Arch Capital。Arch Capital 自2020年以29.9%的股權及董事會的四個席位進駐以來，並未改變我們的策略。這是一家保險、再保險及抵押貸款集團，自持股以來一直表現得像一個金融合作夥伴。
我們的專業是信用風險管理，我們正致力於進一步強化企業資訊、信用保險和債務催收的服務範圍。為此，我們需要不斷創新。這是真正的差異化切入點，也是我們新戰略計劃「Power the Core」的支柱之一。
當我加入科法斯時，我們吸引的是價值型投資者，後來又吸引了追求高股息的投資者。現在，我們也開始吸引關注成長型股票且對科技感興趣的投資者。
專訪記者：Aline Fauvarque，《Le Revenu》 - 2024年11月
1- 《勇於冒險：不確定世界中的管理》(Oser le risque : Le management dans un monde incertain)，112頁。Hermann出版社。2021年1月。16歐元。
