2025 年世界經濟將何去何從？隨著美國大選塵埃落定，去年的（部分）不確定性已經煙消雲散，但未來仍不明朗，風險之高也前所未有。在此背景下，基於我們預料全球經濟活動暫時穩定的核心情景，我們修訂了對 7 個國家/地區的風險評估和對 20 個行業的風險評估。
2025 年世界經濟將何去何從？隨著美國大選塵埃落定，去年的（部分）不確定性已經煙消雲散，但未來仍不明朗，風險之高也前所未有。美國的政策可能損害許多國家的經濟，而中國仍在嚴重的產能過剩漩渦中掙扎，許多新興經濟體都受到美元升值和資本外流的威脅。與此同時，歐洲面臨著來自美國盟友的新挑戰，這不僅給歐洲雪上加霜，更壓縮了本已捉襟見肘的預算空間。
在此背景下，基於我們預料全球經濟活動暫時穩定的核心情景，我們修訂了對 7 個國家/地區的風險評估（4 個上調，3 個下調）和對 20 個行業的風險評估（8 個上調，12 個下調）。
大西洋兩岸冰火兩重天
2025 年美國與歐元區之間的經濟走勢將益發背離。美國方面，得益於強勁的勞動力市場和股市樓市齊升所帶來的財富效應，家庭消費支出強勁，預計美國經濟將保持穩健增長。川普總統承諾的放鬆管制和減稅措施將進一步提振投資。
相反，我們預計歐洲經濟增長有限，並且受到工業和建築業的拖累。儘管通膨下降，但因德、法等國的政局不穩，消費者信心不足，消費支出可能持續低迷。德、法、義三國的經濟或將延續疲態，而西班牙的經濟增長也可能顯著放緩。
歐洲汽車業深陷泥潭
2024 年，歐洲汽車業嚴重滑坡。乘用車需求停滯，生產指標顯示區內大多數國家的製造業活動正在減弱。2024 年新車註冊量僅比上年增長 0.8%，下半年甚至同比下降了 3%。2025 年，歐洲汽車行業的前景同樣不容樂觀，一方面是來自中國的激烈競爭，另一方面是美國市場的不確定性，特別是關稅壁壘的威脅。
川普當選引發新興經濟體洗牌
新興經濟體正面臨著美元快速升值和部分國家大規模資本外流的嚴峻局面。川普當選重塑了全球貨幣和金融前景，加劇了脆弱經濟體的風險。由於利率上升和/或貨幣貶值，這些經濟體的狀況可能迅速惡化，其中背負高額美元債務的經濟體尤其危險。2024 年年末巴西雷亞爾的急劇貶值便是一例：即使巴西央行接連升息，雷亞爾在 11 月底至 12 月 25 日期間仍貶值 10%。從中可見外部和/或財政嚴重失衡的國家所面臨的巨大風險。
中國也無法獨善其身。去年中國官方公佈經濟增長 5%，但如果沒有新的強力刺激措施，今年的經濟增長可能大幅放緩（目前我們預計今年中國經濟增長 4.3%）。美國的關稅仍然是中國的心腹之患。雖然加徵關稅的規模和時間尚屬未知，但其影響不容小覷。
全球經濟增長穩定但有限
儘管大環境日益不確定，科法斯預計 2025 年全球經濟增長將略微改善，達到 2.7%（高於我們之前的預測值 2.6%）。這一上調主要源於美國經濟的韌性超預期，這抵銷了歐元區的持續疲軟。
> 下載新聞稿
